大宗商品价格下跌或缓解贸易摩擦引发的通胀风险

大宗商品是指在全球范围内进行大量交易、具有统一标准、可替代性强的基础性商品。它们通常被用作生产其他商品的原材料或被广泛消费。能源类包括：原油、天然气、汽油等；金属类：黄金、白银、铜、铝、铁矿石等；农产品类：小麦、玉米、大豆、咖啡、棉花等；畜产品类：牛肉、猪肉、奶制品等。 

根据报告，2025年全球大宗商品价格预计将下跌12%，2026年进一步下滑5%。尽管名义价格依然高于新冠疫情前的水平，但经通胀调整后，大宗商品价格可能首次低于2015年至2019年之间的平均值，反映出由疫情复苏与地缘冲突驱动的繁荣周期正逐渐终结。 

价格持续下跌，波动剧烈创半世纪新高 

报告指出，近年来大宗商品市场经历的剧烈震荡已超越1970年代以来的任何十年。新冠疫情初期价格暴跌、2022年俄乌战争引发价格飙升，而当前又进入全面下行周期。世界银行认为，这可能预示着未来大宗商品价格将更加波动，市场稳定性下降。 

特别值得关注的是2025年和2026年对能源类商品的影响。能源价格在2023至2024年已经显著回落，有效遏制了全球通胀。预计2025年能源价格将再度下降17%，2026年继续下降6%。其中，布伦特原油价格2025年将降至每桶64美元，2026年或探至60美元。煤炭价格在全球发电需求放缓的背景下预计将大幅下跌，2025年下滑27%，2026年再降5%。 

粮食价格同样呈现下降趋势。2025年预计下跌7%，2026年再降1%。尽管价格回落可为人道主义援助带来一定空间，但报告强调，这不足以缓解饥荒加剧的风险。联合国估计，今年全球有1.7亿人将处于严重粮食不安全状态，广泛分布于22个高度脆弱的国家或地区。 

发展中经济体首当其冲，需加快改革应对冲击 

三分之二的发展中经济体依赖大宗商品出口。在商品价格下行的背景下，这些国家的财政收入、外汇储备乃至经济增长都将承压。 

世界银行集团首席经济学家英德米特·吉尔指出：“我们目前经历的是过去半个世纪以来最剧烈的价格波动，这对资源出口国来说是个坏消息。” 

他呼吁发展中国家实施三项核心应对策略：第一，恢复财政纪律；第二，营造友好营商环境吸引私人资本；第三，把握一切机会推动贸易自由化。 

黄金走高，未来走势更趋复杂 

在不确定性上升的背景下，黄金价格持续攀升，成为投资者“避风港”。预计2025年金价将创历史新高，2026年虽趋于稳定，但整体仍将远高于疫情前五年均值，高出约150%。这反映出投资者对地缘风险、金融政策不确定性及冲突升级的持续担忧。 

相比之下，工业金属价格前景黯淡。报告预计，2025至2026年，铜、铝等主要金属价格将下行，主因是全球贸易局势紧张、中国房地产行业疲软及制造业需求下降。世界银行特别指出，这类价格变动将对矿产资源出口国造成压力，影响其财政预算和投资决策。 

报告的特别聚焦部分分析了2020年代以来大宗商品价格“繁荣—萧条”周期的变化。数据显示，传统周期平均持续时间为四年左右，但2020年至2024年间的周期仅持续两年，显示当前市场震荡更快、更剧烈。 

世界银行集团副首席经济学家、预测局局长阿伊汗·高斯说：“大宗商品价格在2020年代经历了剧烈波动，新冠疫情初期暴跌，俄罗斯入侵乌克兰后飙升至历史新高，然后再次掉头下挫。在地缘政治局势紧张、关键矿产需求激增、自然灾害频发的时代，这可能成为新常态。发展中经济体需要通过扩大财政空间，强化机制机构，改善投资环境，创造更多就业，才能成功应对大宗商品价格的反复波动。”